近日，汽車行業(yè)上市公司三季度（以下簡稱“Q3”）業(yè)績相繼公布。從行業(yè)整體表現(xiàn)來看，上市公司中盈利壓力增大，營收或凈利潤增長的公司占比、同比均有較大幅度下滑。汽車行業(yè)發(fā)展不均衡更為明顯，規(guī)模大、善經(jīng)營的企業(yè)抗壓能力強(qiáng)，市場地位強(qiáng)化，部分企業(yè)則危機(jī)重重。

 

　　98家企業(yè)出現(xiàn)下滑或者轉(zhuǎn)虧

 

　　華金證券分析顯示，汽車行業(yè)（中信）共包含179家公司，Q3營收實(shí)現(xiàn)增長的共有125家，占比69.83%（2017Q3為83.80%），54家下滑；凈利潤方面共有81家公司實(shí)現(xiàn)了增長或者減虧，占比為45.25%（2017Q3為50.84%），98家出現(xiàn)下滑或者轉(zhuǎn)虧。行業(yè)上市公司中營收或凈利潤增長的比例較去年同期均有較大幅度下滑，盈利壓力加大。

 

　　在大汽車集團(tuán)中，長安汽車前三季度凈利下滑八成，長安福特形勢嚴(yán)峻。

 

　　長安汽車三季度營業(yè)收入為142.09億元，同比下滑20.51%；歸屬于股東的凈利潤為-4.46億元，同比降幅137.52%。長安汽車業(yè)績下滑，主要原因是來自于合營企業(yè)的投資收益減少。數(shù)據(jù)顯示，長安汽車9月銷量為17.72萬輛，同比跌32.35%；前三季度累計銷量164.76萬輛，同比降19.95%。從業(yè)務(wù)單元來看，1~9月，重慶長安，累計銷售540020輛，同比下降13.98%；長安福特累計銷售308597輛，同比大幅下滑46.18%；河北長安，累計銷售111514輛，同比下降9.38%。長安馬自達(dá)，累計銷售128494輛，同比小幅下降5.84%；江鈴控股，累計銷售24.7萬輛，同比下降7.37%。

 

　　長安汽車眾多業(yè)務(wù)單元中，長安福特下滑最為嚴(yán)重，市場表現(xiàn)明顯低于行業(yè)平均水平。另外長期缺乏新品，也讓福特汽車走向邊緣。

 

　　“資深困難戶”一汽夏利由于新車銷售不力，今年第三季度營業(yè)收入為2.12億元，較去年同期下滑43.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-3.66億元，較去年同期增長16.51%。

 

　　今年9月27日，一汽夏利將全資子公司天津一汽華利汽車有限公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給南京知行（拜騰汽車主體公司），股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為1元。今年10月，一汽夏利發(fā)布公告稱，公司正在籌劃向一汽股份轉(zhuǎn)讓所持有的天津一汽豐田汽車有限公司15%的股權(quán)，該事項(xiàng)將構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易和重大資產(chǎn)重組。

 

　　一汽夏利一直在試圖扭轉(zhuǎn)命運(yùn)。一方面寄希望于產(chǎn)品和市場，但效果不理想。2018年，該公司推出的新駿派A50轎車和駿派CX65跨界兩廂車，受產(chǎn)品定位和渠道弱化影響，市場表現(xiàn)大大低于預(yù)期。另一方面，陷入虧損漩渦的一汽夏利希望不得不通過變賣資產(chǎn)來維持生計。最近轉(zhuǎn)讓一汽豐田15%的股權(quán)是一汽夏利的無奈之舉，種種跡象表明，一汽夏利依靠自身力量恐怕已經(jīng)無法拯救自己。

 

　　一汽轎車市場表現(xiàn)同樣不佳，股東凈利腰折。一汽轎車1~9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入190.32億元，同比下降4.01%。歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比下降53.6%。一汽轎車自主業(yè)務(wù)的銷售業(yè)績主要靠奔騰X40一款SUV車型支撐，其他車型如：奔騰B30、奔騰X80、奔騰B70等銷量不甚理想。

 

　　分化明顯優(yōu)質(zhì)龍頭表現(xiàn)突出

 

　　華金證券分析師林帆認(rèn)為，汽車行業(yè)大市值公司（市值規(guī)模大于300億元）的營收和凈利潤增長的比例同比有所提高（營收增長比例由2017Q3的72.73%提升至90.91%，凈利潤增長或減虧的比例與去年持平），中小市值公司（市值小于等于300億元）增長比例較去年同期有所下降；優(yōu)勢繼續(xù)向中大市值規(guī)模公司集中，“馬太效應(yīng)”在持續(xù)強(qiáng)化。

 

　　上汽集團(tuán)前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6747.41億元，同比增長10.97%；凈利潤276.72億元，同比增長12.31%，基本每股收益2.37元。上汽自主品牌名爵、榮威、上汽大通市場表現(xiàn)突出，對集團(tuán)業(yè)績貢獻(xiàn)較大。不過上汽合資公司中上汽通用的表現(xiàn)略顯疲態(tài)。三季度，上汽通用銷量下滑，原因在于別克、雪佛蘭品牌缺乏新車，老款車型市場號召力不足。別克品牌為達(dá)到減排目標(biāo)，正轉(zhuǎn)向銷售新三缸發(fā)動機(jī)，然而市場接受度一般。

 

　　廣汽集團(tuán)業(yè)績穩(wěn)健，發(fā)展均衡，第三季度營業(yè)收入為161.16億元，同比下降3.67%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為29.47億元，同比增長6.03%。廣汽旗下自主品牌產(chǎn)銷持續(xù)增長，自主研發(fā)實(shí)力不斷提升，新產(chǎn)品上市周期加快，市場需求判斷較為敏銳。旗下合資品牌業(yè)績穩(wěn)步提升，新第八代凱美瑞、歐藍(lán)德等對銷量和利潤的貢獻(xiàn)較大?？傮w來看，廣汽管理效率提升，產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)不斷增強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈上下游的汽車金融、汽車零部件及汽車物流等服務(wù)業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。

 

　　東風(fēng)汽車在剝離鄭州日產(chǎn)后，凈利大增。東風(fēng)汽車季報顯示，公司2018年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.43億元，同比下降28.88%；凈利潤4.14億元，同比增長259%?；久抗墒找?.21元。營業(yè)收入變動的主要原因是本期不含鄭州日產(chǎn)營業(yè)收入，去年同期鄭州日產(chǎn)營業(yè)收入47億元。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，東風(fēng)汽車?yán)塾嬩N量為107219輛，同比下滑24.23%。東風(fēng)汽車凈利潤同比大幅增長，主要是由于剝離了拖累業(yè)績的鄭州日產(chǎn)之后，業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)。新能源汽車方面，東風(fēng)投入較大，長期前景看好。公司新能源汽車產(chǎn)品涵蓋輕卡、客車、乘用車等細(xì)分市場，市場前景看好。

 

　　SUV增長放緩Q4業(yè)績下行壓力較大

 

　　多數(shù)分析師認(rèn)為，第四季度，業(yè)績面臨較大下行壓力。由于汽車產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長起著舉足輕重的作用，華金證券預(yù)計相關(guān)部門或出臺新一輪汽車消費(fèi)刺激政策來提振汽車銷量。SUV市場增長放緩將影響以SUV為銷售支柱的企業(yè)業(yè)績。

 

　　長城汽車在SUV走出高增長的背景下，盈利能力下降。第三季度，長城汽車營業(yè)總收入179.66億元，同比下降約18.97%，歸屬于母公司所有者的凈利潤約為2.31億元，與上年同期的4.6億元相比減少約50%。進(jìn)入三季度，長城讓利促銷，導(dǎo)致長城汽車第三季度利潤大幅下滑。四季度或一段時間內(nèi)盈利能力恐受市場壓制。

 

　　同樣受SUV市場下滑影響的還有江淮汽車。江淮SUV的市場表現(xiàn)從去年開始已有下滑態(tài)勢，江淮汽車乘用車銷量為22.22萬輛，同比下降39.5%。今年以來，江淮旗下SUV車型繼續(xù)下滑，共銷售4.48萬輛，同比下降33.28%。江淮汽車前三季度營業(yè)總收入363.31億元，與去年同期相比增長2.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4782.73萬元，較去年同期的2.19億元大跌78.13%。

 

　　新能源汽車：轉(zhuǎn)型之年競爭加劇

 

　　三季度，優(yōu)質(zhì)上市公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。其中包括上汽集團(tuán)、比亞迪等，值得注意的是，這兩家公司在新能源車方面投入較多，今年開始有所回報。上汽新能源汽車開始放量，比亞迪新能源汽車銷量同比增長較快，爆款頻出。

 

　　財報顯示，比亞迪前三季度實(shí)現(xiàn)營收889.81億元，同比增長20.35%；實(shí)現(xiàn)凈利15.27億元，同比下滑45.3%；基本每股收益0.49元。今年第三季度業(yè)績環(huán)比提升。

 

　　比亞迪新能源產(chǎn)品給力，產(chǎn)品陣容有亮點(diǎn)，在新能源市場高增長的情況下，占盡優(yōu)勢，今年以來業(yè)績穩(wěn)增。專注新能源汽車市場的制造商經(jīng)過漫長的摸索和等待正迎來更廣闊的發(fā)展空間，但是不能排除補(bǔ)貼政策的變動對市場的影響以及新能源市場增長速度不及預(yù)期未來給業(yè)績帶來的風(fēng)險。

 

　　北汽藍(lán)谷的凈利有提升，其新能源汽車后市表現(xiàn)或可期待。第三季度，北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)凈利潤4568.8萬元，而上年同期盈利6710.5萬元。北汽藍(lán)谷子公司北京新能源汽車9月份汽車銷量11560輛，今年累計銷量達(dá)81678輛，累計同比增61.40%，業(yè)績表現(xiàn)一般，但是市場符合預(yù)期。未來新能源產(chǎn)品發(fā)展形勢有待重點(diǎn)關(guān)注，新能源政策和補(bǔ)貼措施對該公司業(yè)績會有較大影響。（陶曉喆）

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