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新舊動能轉(zhuǎn)換趨勢未改 科技龍頭有望“強者恒強”

編輯:魏少梧      信息來源: 西e網(wǎng)-新華網(wǎng)發(fā)布時間:2018-6-26

  傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭通用電氣正式被“踢”出道瓊斯指數(shù),取而代之的是連鎖藥店Walgreens。

  分析人士表示,從全球來看,經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換的趨勢越來越顯化。映射到市場上,今年以來,降低傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)類個股的配置,加大對新興產(chǎn)業(yè)配置成為市場中的主流操作。當(dāng)然,這些新興產(chǎn)業(yè),也需要有未來的業(yè)績與成長的預(yù)期,業(yè)績提供安全墊,成長提供股價想象空間。不過,從長周期來看科技類板塊的上升趨勢已相當(dāng)明顯,未來這一趨勢也只會更加顯著。

  傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭“隕落”

  當(dāng)前,科技進(jìn)步已成為提升生產(chǎn)力和效率的最重要因素。在全球權(quán)益市場自年初以來的調(diào)整中,科技類公司風(fēng)頭依舊,代表性的納斯達(dá)克指數(shù)早已走出大跌陰霾,迭創(chuàng)新高。與之相較,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)則要“黯淡”不少。

  近期的一紙文件又對近幾年本就業(yè)績嚴(yán)重下滑的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)巨頭通用電氣再次帶來沉重的一擊。就在上周二,標(biāo)普道瓊斯指數(shù)委員會宣布把通用電氣從道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DowJonesIndustrialAverage)30種成分股中移除,取而代之的是藥品連鎖零售商Walgreens。該項決定于26日開始實施。也就是說,通用電氣失去了一個多世紀(jì)以來在道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)中的一席之地。這一決定不僅對通用電氣,對整個傳統(tǒng)制造業(yè)來說,都是具有標(biāo)志性的事件。

  這一切來源于通用電氣股票價格的“跌跌”不休。在被取代之前,通用電氣在工業(yè)指數(shù)中的市值倒數(shù)第六,股票價格最低,已經(jīng)成為工業(yè)指數(shù)加權(quán)平均值中最不具影響力,也最不具有代表性的組成部分。

  通用電氣是道瓊斯工業(yè)指數(shù)中在榜時間最長的公司。在上世紀(jì)80年代至本世紀(jì)初,通用電氣市值一度上升至4800億美元,累計漲幅達(dá)到4600%,令道瓊斯指數(shù)(同期漲幅952.2%)和標(biāo)普500指數(shù)(同期漲幅929.5%)相形見絀。然而通用電氣這種輝煌并沒有延續(xù)到21世紀(jì)。時至今日,創(chuàng)始成分股中的最后一家也從30家公司的名單中消失了。

  道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)最初設(shè)立時旨在涵蓋美國工業(yè)部門的代表性樣本,1928年成分股增加到30種,并定期更新30家公司的名單,以更全面地反映美國的整體經(jīng)濟。近年來,名單中就有多家公司被新崛起的公司所取代:2015年蘋果公司取代美國電話電報;2013年耐克、Visa與高盛取代美國鋁業(yè)、美國銀行與惠普;2012年保險服務(wù)商聯(lián)合健康取代卡夫食品。

  對于通用電氣被道瓊斯指數(shù)移除,標(biāo)準(zhǔn)普爾-道瓊斯指數(shù)委員會主席兼董事長DavidBlitzer表示:“美國經(jīng)濟已經(jīng)發(fā)生了變化:如今,消費、金融、醫(yī)療和科技公司已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo),而工業(yè)企業(yè)的重要性已經(jīng)相對降低……道指的這一變化將能更好地衡量經(jīng)濟與股票市場。”

  新舊動能轉(zhuǎn)換

  統(tǒng)計顯示,2017年,全球市值TOP10企業(yè)中,有7家為科技公司,包括蘋果、谷歌、微軟、亞馬遜、Facebook、阿里、騰訊。截至2017年底,科技股在美股總市值占比23.3%。2017年前三季度,美股科技板塊凈利潤貢獻(xiàn)占比達(dá)25%。同時不難發(fā)現(xiàn),龍頭科技公司正在成為全球科技產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)者。龍頭企業(yè)FAAMG(Facebook、Apple、Amazon、Microsoft、Google)市值比重已從2009年的不足2%提升至了2017年的8.5%。去年以來,做多科技股成為全球最擁擠的交易,具有代表性的FAANG(Facebook、Apple、Amazon、Netflix、Google)股票組合的表現(xiàn)在全球主要資產(chǎn)表現(xiàn)中拔得頭籌。投資者對科技公司表現(xiàn)出的青睞,正是FAANG股票大漲的主要原因。同樣,騰訊和阿里巴巴也已成為中國上市公司市值的TOP2,騰訊市值在港股總市值占比達(dá)到11.8%。

  市場人士指出,隨著全球市場中價值、成長界限的日益模糊,以往那種以價值或成長等單一特性的簡單界定可能并不正確。十年前,全球市值第一的是當(dāng)時世界最大的石油天然氣生產(chǎn)商埃克森美孚,通用電氣位列第二;十年后的今天,埃克森美孚、花旗銀行、美國電話電報、荷蘭皇家殼牌、美國銀行,這些昔日的霸主早已不見蹤影,取而代之的是大量新興科技互聯(lián)網(wǎng)公司。

  而這些堪稱時代王者的全球TOP10市值公司,其座次地位的變遷,折射的其實就是經(jīng)濟新舊動能的轉(zhuǎn)換。如果要用一句來說明這最新的TOP10市值變化中最根本的原因,那就是順應(yīng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潮流。在中國經(jīng)濟換擋背景的當(dāng)下,關(guān)注相關(guān)這一變化同樣對未來的投資機會的挖掘具有很強的現(xiàn)實意義和借鑒意義。

  分析人士指出,過去幾年正是科技類公司的上漲帶動了美國股市持續(xù)走牛,幾大指數(shù)牛氣沖天。未來以科技類企業(yè)為代表的新經(jīng)濟企業(yè)越來越多地參與到資本市場,必然也會改變A股各大指數(shù)的構(gòu)成。只要這些公司上市時定價不是太高,估值不是一步到位,未來還有良好的成長空間,必然是有利于A股的走牛及長期健康發(fā)展。

  科技龍頭有望“強者恒強”

  自2015年深度調(diào)整以來,A股市場“馬太效應(yīng)”越來越明顯,絕大部分成交額集中在少數(shù)龍頭企業(yè),而相當(dāng)部分公司伴隨股價不斷下跌,成交額不斷萎縮。

  6月25日盤后數(shù)據(jù)顯示,滬深兩市共有3297只股票正常交易,成交額為3079.04億元,其中成交額在1億元以下的個股數(shù)量為2627只,占兩市股票總數(shù)的比例為79.67%。這2627只股票的成交量總額為809.91億元,占總成交額的26.30%。而在兩市觸底回升的上周五,滬深兩市共有3290只股票正常交易,成交額為2993.07億元,其中成交額在1億元以上的個股數(shù)量為688只,占兩市股票總數(shù)的比例為20.91%。這688只股票的成交量總額為2151.59億元,占總成交額的71.89%。

  “當(dāng)前A股成交金額‘二八分化’日趨嚴(yán)重是由經(jīng)濟、金融、行業(yè)等多方面原因綜合決定的。”國泰君安全球首席策略分析師李少君表示,宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好,但也存在多方面風(fēng)險因素,投資者更趨謹(jǐn)慎。同時,在金融去杠桿大背景下,資本市場持續(xù)承壓,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來了行業(yè)集中度提升,在證券市場上就體現(xiàn)為頭部公司成為投資者關(guān)注跟蹤的焦點。

  行業(yè)集中度提升也被認(rèn)為是重要原因。李少君表示,從產(chǎn)業(yè)生命周期視角來看,對于傳統(tǒng)周期性行業(yè)而言,隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革繼續(xù)推進(jìn),龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢有望進(jìn)一步固化,這種交易集中的狀態(tài)在這類行業(yè)中預(yù)計會維持甚至進(jìn)一步加強;而對處于成長階段的新興行業(yè)而言,新的需求、技術(shù)、業(yè)態(tài)的出現(xiàn),將會改變行業(yè)企業(yè)的競爭優(yōu)勢,現(xiàn)階段的交易集中領(lǐng)域?qū)蛑鴱妱莩霈F(xiàn)的“后起之秀”擴散或轉(zhuǎn)移。

  不難發(fā)現(xiàn),中興通訊、寧德時代、工業(yè)富聯(lián)、恒瑞醫(yī)藥這些具有代表性的成長類個股依舊活躍在成交額前十的榜單中。其中,中興通訊全天成交額74.82億元力壓寧德時代的48.68億元,拔得昨日兩市成交額居前個股頭籌。二級市場對于成長類個股依舊興趣濃厚。

  此外,從近期行業(yè)內(nèi)整體的投資并購節(jié)奏來看,中信證券表示,互聯(lián)網(wǎng)科技巨頭顯示出對于增長的極度渴求,這一方面反映出了這些巨頭的內(nèi)生增長逐漸進(jìn)入瓶頸區(qū),需要新市場或者新業(yè)務(wù)來滿足“高增速”的需要,這些公司開始進(jìn)入自身并不熟悉的領(lǐng)域,傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)版圖的劃分將被打破,這些新業(yè)務(wù)或者新市場需要較大的投資和運營成本,或在短期內(nèi)拉低整體利潤率;另一方面擁有大量現(xiàn)金的巨頭們正在逐漸“投行化”,資本和流量的優(yōu)勢使其在投資和并購領(lǐng)域擁有得天獨厚的賦能力量,公司在外部的投資或帶來更高的資本回報率。

原文鏈接:http://www.xinhuanet.com/fortune/2018-06/26/c_1123035204.htm

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