上市險(xiǎn)企盈利有望提升

　　四大上市險(xiǎn)企日前相繼披露了2月保費(fèi)數(shù)據(jù)。從今年前2月的原保險(xiǎn)保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國人壽累計(jì)原保費(fèi)依次為1929億、851億、254億、1546億，同比增速依次為20%、20%、8%、-19%，相較于四大險(xiǎn)企今年1月的增速（21%、23%、10%、-21%）輕微放緩。分析人士表示，考慮到2月份春節(jié)因素，這樣的數(shù)據(jù)已經(jīng)好于市場的預(yù)期。

　　全年保費(fèi)增速料保持高位

　　中國平安、中國太保2月保費(fèi)增速較快，新華保險(xiǎn)保費(fèi)略增，中國人壽保費(fèi)同比下降。

　　對(duì)于上市險(xiǎn)企2月單月保費(fèi)分化的情況，群益證券分析師廖晨凱認(rèn)為，監(jiān)管層之前出臺(tái)的一系列監(jiān)管文件和措施引導(dǎo)保險(xiǎn)產(chǎn)品從投資屬性更多轉(zhuǎn)向保障屬性，保單增長確實(shí)存在一定的壓力，不過保險(xiǎn)產(chǎn)品以期繳為主的保險(xiǎn)公司可以更多地靠續(xù)期拉動(dòng)，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)均衡增長。

　　東北證券分析師李勇認(rèn)為，2018年以來上市險(xiǎn)企加大保障類產(chǎn)品的鋪設(shè)，健康險(xiǎn)銷量穩(wěn)步提升，在嚴(yán)監(jiān)管和代理人隊(duì)伍保持穩(wěn)定的背景下，年金類產(chǎn)品銷量不及預(yù)期并不會(huì)導(dǎo)致全年保障類產(chǎn)品銷量增速出現(xiàn)明顯下滑。

　　東北證券分析師張經(jīng)緯認(rèn)為，龍頭企業(yè)將獲得競爭優(yōu)勢，以中短存續(xù)期產(chǎn)品為代表的理財(cái)型險(xiǎn)種面臨規(guī)模壓縮和滿期給付的壓力。中小險(xiǎn)企仍未形成續(xù)期拉動(dòng)總保費(fèi)的健康發(fā)展；同時(shí)在2018年“開門紅”產(chǎn)品報(bào)備上，龍頭企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢顯現(xiàn)。

　　華泰證券分析師沈娟稱，全年保費(fèi)增速大概率持續(xù)保持高位，全年兩位數(shù)以上增長前景可期。“開門紅”新單雖不及預(yù)期，但主打的儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品價(jià)值率較低，對(duì)全年新業(yè)務(wù)價(jià)值貢獻(xiàn)較小，整體影響有限。部分險(xiǎn)企已發(fā)力保障型產(chǎn)品銷售，占比的逐步提升將有效帶動(dòng)新業(yè)務(wù)價(jià)值和內(nèi)含價(jià)值增長。稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)試點(diǎn)在即，有望帶來較大保費(fèi)增量空間。大型險(xiǎn)企業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)合理，渠道布局完善，競爭優(yōu)勢依舊凸顯。

　　上市險(xiǎn)企盈利或提升

　　首創(chuàng)證券分析師王劍輝對(duì)記者表示，上周保險(xiǎn)板塊小幅回落，全周下跌0.44%，表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300和非銀板塊，預(yù)計(jì)上市險(xiǎn)企盈利有望進(jìn)一步提升。一方面，十年期國債到期收益率高企，始終維持在3.8%以上，預(yù)計(jì)2018年上市險(xiǎn)企將實(shí)現(xiàn)不低于7%的投資收益率，利差有望維持在高位。另一方面，預(yù)計(jì)750日移動(dòng)平均國債收益率曲線將迎來拐點(diǎn)，準(zhǔn)備金將進(jìn)入釋放周期，將提高上市險(xiǎn)企的利潤，平滑“開門紅”產(chǎn)品增速回落所帶來的負(fù)面沖擊。

　　申萬宏源分析師王叢云認(rèn)為，從負(fù)債端來看，預(yù)期2018年保費(fèi)增速維持在20%-25%之間，上市險(xiǎn)企進(jìn)一步加大保障型產(chǎn)品推進(jìn)力度，新業(yè)務(wù)價(jià)值率持續(xù)改善；從資產(chǎn)端分析，投資收益率顯著改善，資產(chǎn)配置進(jìn)一步服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；準(zhǔn)備金利率迎來拐點(diǎn)，稅延型養(yǎng)老險(xiǎn)落地撬動(dòng)新增長。

　　長城證券劉文強(qiáng)認(rèn)為，投資端驅(qū)動(dòng)、中長期死費(fèi)差貢獻(xiàn)上升、利率保持高位震蕩趨勢不變，預(yù)計(jì)險(xiǎn)企投資收益增長趨勢在2018年將繼續(xù)保持。去杠桿仍在路上，未來在貨幣供應(yīng)總量明確受到控制的前提下，金融市場利率處于高位趨勢不變，今年險(xiǎn)企投資端繼續(xù)向好的趨勢不變。

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