由于利好不斷，借道港股通流入港股的資金節(jié)節(jié)攀升， 上周五，港股通凈買入額更是突破60億元，創(chuàng)16個(gè)月新高，累計(jì)超過2500億。港股何故漲勢(shì)兇猛？?jī)?nèi)地投資者能否繼續(xù)追隨？我們不妨聽聽機(jī)構(gòu)的看法。

　　內(nèi)外因素共振

　　對(duì)于港股近期的市場(chǎng)表現(xiàn)，海富通基金經(jīng)理卜正倫認(rèn)為，這波港股行情主要是由基本面及資金面推動(dòng)。從基本面來看，不少板塊仍維持相當(dāng)強(qiáng)勁的獲利增長(zhǎng)，讓港股向來相較A股要低的估值更具有吸引力；而資金面部分，受人民幣匯率或波動(dòng)及深港通將開通的預(yù)期，距離最近且相關(guān)程度最高的港股市場(chǎng)成為資金停泊最好的選擇。

　　華夏基金表示，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)心減弱，這是過去半年港股強(qiáng)勢(shì)反彈的主要原因。而其背后的邏輯是全球過剩資金尋找收益的背景下，考慮到主要發(fā)達(dá)國(guó)家的股市估值處于歷史偏高水平和主權(quán)債收益率邁向負(fù)利率時(shí)代，新興市場(chǎng)成為性價(jià)比更高的選擇和提供正收益之地。

　　長(zhǎng)盛基金國(guó)際業(yè)務(wù)部總監(jiān)吳達(dá)也認(rèn)為，影響港股走勢(shì)的主要因素是國(guó)際資金情緒、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)及匯率政策，新因素是國(guó)內(nèi)資金的情緒流向。對(duì)去年和今年初中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑、人民幣匯率貶值的擔(dān)憂有所緩和，境外資金部分回流香港市場(chǎng)；以及從政策層面推動(dòng)的AH兩地市場(chǎng)互聯(lián)互通又前進(jìn)一步，包括深港通的正式啟動(dòng)和滬港通的額度上限取消，境內(nèi)資金積極南下尋找價(jià)值洼地。

　　南方基金則認(rèn)為盡管港股市場(chǎng)沒有漲跌停的限制，但機(jī)構(gòu)投資者占據(jù)絕大部分的港股市場(chǎng)更為理性、更具有資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力，波動(dòng)性反而弱于A股市場(chǎng)。因此，在深港通宣布啟動(dòng)以及保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)保險(xiǎn)資金可以通過港股通投資香港市場(chǎng)的背景下，港股市場(chǎng)不斷走強(qiáng)。

　　港股還能買嗎？

　　截至9月9日，恒生指數(shù)收于24112.52點(diǎn)，從2月12日的年內(nèi)最低點(diǎn)18319.58點(diǎn)起已上漲超三成。對(duì)此，吳達(dá)認(rèn)為，雖然從目前時(shí)點(diǎn)看，港股已經(jīng)從絕對(duì)估值低位恢復(fù)，但介入的時(shí)間窗口還在。部分投資者則更為樂觀，如諾亞香港聯(lián)席首席投資官馬暉洪認(rèn)為，從3至5年中長(zhǎng)期角度來看，香港市場(chǎng)正在啟動(dòng)新的一輪牛市。但是后市還是要警惕中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險(xiǎn)及美國(guó)股市的回調(diào)。

　　基金普遍認(rèn)為，未來港股的看點(diǎn)是深港通的推出帶來的增量資金，華夏、南方基金表示，伴隨著“深港通”的推出，以“傳統(tǒng)中國(guó)”為主、具備低估值和高分紅特征的香港市場(chǎng)正在迎來增量資金，并有望延續(xù)。

　　但南方基金同時(shí)表示，投資者也需要逐步提高警惕，因?yàn)槟壳案酃傻墓乐邓揭呀?jīng)回到歷史均值標(biāo)準(zhǔn)偏差以上。

　　同時(shí)從全球整體市場(chǎng)環(huán)境來看，英國(guó)退歐公投之后，全球市場(chǎng)享受了一段難得的政策“空窗期”，較少的政策決策，以及寬松預(yù)期的延續(xù)推動(dòng)全球收益率普遍下行、主要股市也明顯反彈，美股市場(chǎng)甚至不斷創(chuàng)出新高。但往前看，南方基金判斷這一風(fēng)平浪靜的“空窗期”可能正逐漸過去。9月之后，有三大主要事件會(huì)加大市場(chǎng)面臨的不確定性并帶來擾動(dòng)：即美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、美國(guó)大選、意大利修憲公投和銀行體系問題。后續(xù)這些事件是否對(duì)港股市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生沖擊，需要投資者密切留意。

　　深圳一私募基金經(jīng)理表示，港股的走強(qiáng)是市場(chǎng)之前對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)過度悲觀預(yù)期的修正，因?yàn)樵谕顿Y的過程中，投資者非常注重“預(yù)期差”的作用。事實(shí)上，基本面比想象中的好是超預(yù)期；基本面沒有想象中的那么差也是超預(yù)期。過去幾年，大家非常看重好上加好；未來估計(jì)會(huì)有很多機(jī)會(huì)來自于沒有想象中的那么差。這或?qū)⒊蔀楦酃缮蠞q的基礎(chǔ)。