5月份以來人民幣累計(jì)下跌逾1000個基點(diǎn)，未來兩個季度雙向波動或加大

　　《證券日報(bào)》記者從外匯交易中心獲悉，30日，人民幣對美元匯率中間價較上一個交易日大幅貶值294個基點(diǎn)，至2011年2月份以來的最低，報(bào)6.5784。在岸離岸市場也出現(xiàn)了較大幅度的下跌，截至記者發(fā)稿前，在岸市場人民幣匯率報(bào)6.5818，較上一個交易日下跌168個基點(diǎn)，離岸市場人民幣匯率報(bào)6.5880，較上一個交易日下跌109個基點(diǎn)，兩岸市場匯差為62個基點(diǎn)。

　　中金公司發(fā)布報(bào)告稱，隨著美聯(lián)儲加息預(yù)期繼續(xù)升溫，人民幣匯率彈性加大，但以總體穩(wěn)定為前提。在二季度和三季度，人民幣匯率雙向波動可能增加，但不會出現(xiàn)大幅調(diào)整。

　　美聯(lián)儲主席耶倫日前表示，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫，就業(yè)市場持續(xù)改善，美聯(lián)儲循序漸進(jìn)加息是合適的。美元指數(shù)瞬間刷新日內(nèi)最高。耶倫的講話使得美聯(lián)儲在6月份加息的幾率從講話前的30%上升到34%，對7月份政策會議上加息的押注達(dá)60%，較一個月前增加一倍。

　　5月中旬以來，全球各國的貨幣又開始波動，受市場避險情緒和美聯(lián)儲加息預(yù)期重新升溫的影響，美元大幅反彈?！蹲C券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，美元匯率指數(shù)從5月3日的91.92低點(diǎn)升值95.70附近，快速上漲4.1%。受此影響，包括人民幣在內(nèi)的亞洲新興市場貨幣都出現(xiàn)了不同程度的貶值。人民幣匯率自5月3日的6.4565，大幅跌至5月30日的6.5784，累計(jì)下跌1219個基點(diǎn)，跌幅達(dá)1.9%，貶值幅度已經(jīng)超過今年1月份1.3%的水平。

　　申萬宏源首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家李慧勇對《證券日報(bào)》記者表示，近期，央行又連續(xù)下調(diào)人民幣對美元中間價。但此次央行的出發(fā)點(diǎn)與之前兩次相比顯著不同，5月份以來離岸和在岸人民幣的價差已相對溫和。“近期由于美聯(lián)儲加息延后，并將加息次數(shù)由4次下調(diào)至2次；疊加日元和歐元階段性走強(qiáng)，導(dǎo)致美元震蕩走弱。即便5月中旬美元走強(qiáng)之后，離岸和在岸人民幣的價差也相對較小，5月30日，人民幣離岸和在岸價差僅在100個基點(diǎn)以內(nèi)，顯示人民幣貶值的壓力較小。因此，此時下調(diào)人民幣中間價，屬于央行的主動引導(dǎo)，有助于有序釋放貶值壓力。”

　　至于央行在近期為何連續(xù)下調(diào)人民幣匯率中間價，李慧勇認(rèn)為，一是順勢引導(dǎo)人民幣階段性貶值，可以促進(jìn)出口，緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力；二是人民幣對美元仍然存在高估的成分，需要通過階段性貶值來釋放壓力，這是近期下調(diào)人民幣中間價的更深層次原因；三是順勢引導(dǎo)人民幣貶值，在美元走強(qiáng)前爭取更多自主權(quán)。選擇此時順勢引導(dǎo)人民幣貶值，有助于緩解人民幣的貶值壓力。

　　“一旦美元重新走強(qiáng)，人民幣也有比較充分的調(diào)整空間。央行的匯率政策選擇也可以更加從容，并且可以避免人民幣短期快速貶值帶來的市場恐慌和資本流出壓力。”李慧勇認(rèn)為。

　　上述中金報(bào)告稱，市場化不等于大幅貶值。人民幣匯率彈性正在擴(kuò)大，已更多反映市場供求因素。未來2個季度內(nèi)，人民幣雙向波動會增加，但類似年初那樣的貶值壓力難以重現(xiàn)。

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