斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)

如果有人想知道斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)最近是否不再看跌股市，或者適當(dāng)看漲股市的話(huà)，恐怕他們要失望了。

在本周召開(kāi)的索恩投資者大會(huì)(Sohn Investment Conference)上，傳奇億萬(wàn)富翁、投資者德魯肯米勒告誡與會(huì)者：出售手中所持股票。

德魯肯米勒曾在1992年與索羅斯一起做空英鎊而大賺10億美元。

德魯在紐約會(huì)議講臺(tái)上表示：“大會(huì)想要我提出具體建議。我想'從股市退場(chǎng)' 還不能讓他們滿(mǎn)意”。黃金“仍是我們貨幣儲(chǔ)備的主要部分”。

由于美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)行寬松貨幣政策以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)減速，這位億萬(wàn)富翁投資者對(duì)當(dāng)前的投資環(huán)境表示懷疑。

炮轟美聯(lián)儲(chǔ)

德魯肯米勒對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)糟糕的貨幣政策大為光火。他認(rèn)為低利率導(dǎo)致“市場(chǎng)一片哀鴻，用不到一周的時(shí)間來(lái)證明美聯(lián)儲(chǔ)的愚蠢，幾乎沒(méi)人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)唱贊歌。”他補(bǔ)充道，對(duì)短期刺激的沉迷與80年代締造牛市的貨幣改革形成鮮明對(duì)比。

德魯表示，“美聯(lián)儲(chǔ)借債度日比以往更甚。這是美聯(lián)儲(chǔ)歷史上第一次這么罔顧經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)鴿派傾向以及這么長(zhǎng)時(shí)間的違背歷史常態(tài)，在我職業(yè)生涯中從未遇過(guò)”。其強(qiáng)調(diào)：“他們(美聯(lián)儲(chǔ))眼光短淺故而作出這么魯莽的行為?！?

他認(rèn)為，美國(guó)公司沒(méi)有將借貸用于生產(chǎn)性投資，相反去年依賴(lài)“金融工程”手段，用超2萬(wàn)億美元進(jìn)行收購(gòu)和股票回購(gòu)。所有這一切最終都在公司的賬目中得以體現(xiàn)。據(jù)投資者表示，美國(guó)公司的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流出現(xiàn)連年負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)凈債務(wù)卻不斷攀升。

其實(shí)，德魯肯米勒對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的抨擊并沒(méi)有停止過(guò)。

德魯肯米勒稱(chēng)：

根據(jù)大多數(shù)的客觀評(píng)價(jià)，我們的貨幣政策過(guò)度寬松，且持續(xù)時(shí)間為有史以來(lái)最長(zhǎng)。除了最后的量化寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)直至今日仍實(shí)行極為平和的策略。換句話(huà)說(shuō)，諷刺的是，本屆美聯(lián)儲(chǔ)最不依賴(lài)數(shù)據(jù)。

本屆美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于數(shù)據(jù)最為依賴(lài)，不過(guò)它只參考道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)。這也是為什么就像德魯肯米勒認(rèn)為的那樣，美聯(lián)儲(chǔ)“導(dǎo)致了魯莽的行為”、“美聯(lián)儲(chǔ)似乎并沒(méi)有最終的方案來(lái)阻止標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌20%

三年前，我在這里批評(píng)了美聯(lián)儲(chǔ)的政策，但當(dāng)時(shí)認(rèn)為全球央行齊放水會(huì)繼續(xù)推動(dòng)金融資產(chǎn)走高。不過(guò)如今情況已經(jīng)變了，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來(lái)消費(fèi)的透支遠(yuǎn)超以往任何時(shí)候。企業(yè)經(jīng)歷生產(chǎn)力低下的三年，進(jìn)一步寬松的已受到限制，未來(lái)被透支，都表明牛市正走向精疲力竭。

就像我們一直說(shuō)的，德魯肯米勒也準(zhǔn)確地指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策（誰(shuí)能忘記查克·舒默（Chuck Schumer）對(duì)本·伯南克（Ben Bernanke）說(shuō)道：“去工作吧，主席先生。”）意味著政客可以避免像稅制改革這樣的事情，或其他許多事。

不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)的行為也不是沒(méi)有代價(jià)，正如德魯肯米勒所言“美聯(lián)儲(chǔ)正以前所未有的規(guī)模透支未來(lái)消費(fèi)”。

此外，德魯也不看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，他認(rèn)為近期企圖進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)的亞洲國(guó)家，在一定程度上都起不到好的成效，可能會(huì)“加劇經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩”。

他還表示，中國(guó)通過(guò)債務(wù)的累積來(lái)推動(dòng)房地產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，然而這些終將不可持續(xù)。

如果這還不夠明了，直接了當(dāng)?shù)恼f(shuō)——德魯肯米勒十分看空股市。全球股市的波動(dòng)往往預(yù)示著長(zhǎng)期趨勢(shì)的變化，它表明股市的風(fēng)險(xiǎn)/收益在缺乏顯著低價(jià)以及/或者結(jié)構(gòu)改革時(shí)呈負(fù)相關(guān)趨勢(shì)。不要指望后一種情況出現(xiàn)。

德魯肯米勒也認(rèn)為，負(fù)收益率是“荒唐可笑的”。他看空股市，并透露了他最大的貨幣配置。他說(shuō)：“有些人將其看作金屬，而我們將它作為貨幣，它仍是我們占比最大的貨幣配置”。

“它”——指的就是黃金。

德魯肯米勒是著名投資機(jī)構(gòu)Duquesne Family Office的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。在他的職業(yè)生涯中，對(duì)沖基金的年回報(bào)率能達(dá)到30%，這項(xiàng)記錄可謂是無(wú)與倫比。Duquesne的一位投資者表示，他的基金沒(méi)有一年是虧損的。（雙刀）

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